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Desafiando la hegemonía del dólar, defendiendo a las CBDC y más allá



En 2008, se produjo una situación histórica con el lanzamiento del white paper de Bitcoin (BTC). Con el autor Satoshi Nakamoto pidiendo explícitamente la deconstrucción de los intermediarios financieros, los reguladores de todo el mundo se pusieron en alerta, en particular cuando Wall Street se enfrentaba a una de sus mayores crisis desde la década de 1930. Mientras que la falta de un mecanismo estable para precio de Bitcoin ha impedido que se convierta en un método de trading comúnmente aceptado, Tether (USDT) – uno de los primeros stablecoins, desarrollado por Tether Ltd. – ha resuelto este problema.

En 2014, Tether Ltd. emitió su stablecoin homónimo, Tether. Como uno de los primeros stablecoins respaldados por el dólar, Tether afirmó que cada unidad de USDT está 100% respaldada por sus reservas de dólares. Después de que China tomó medidas severas contra el trading de criptomonedas en 2017, los traders tuvieron dificultades para cambiar criptoactivos con monedas fiat. Por lo tanto, Tether se utilizó inicialmente como un medio de intercambio. Sin embargo, Tether se convirtió en el punto de entrada más accesible para los traders después de que China endureciera aún más su prohibición de las criptos ese año, impulsando así un rápido crecimiento de uno de los activos clave en el mercado de las criptomonedas.

Recientemente, Tether ha sido objeto de un intenso análisis por parte de las instituciones financieras tradicionales y los reguladores que creen que podría amenazar la supremacía del dólar estadounidense debido a la aceleración de la adopción masiva del dólar para las transferencias, pagos y liquidaciones internacionales, el cambio de divisas y las liquidaciones de sueldos.

Tether ha superado su uso original, pasando de ser una moneda cotizada en el trading de criptoactivos a una moneda alternativa capaz de facilitar las transferencias y los pagos internacionales.

A partir del 2019, se transfirieron o liquidaron aproximadamente $212.000 millones de fondos a través de USDT. En resumen, a pesar de su corta historia y de su relativamente baja internación en el mercado, Tether ya creó mercados de divisas alternativos independientes de los sistemas monetarios y financieros tradicionales.

Lo que es más significativo, es que el USDT está fluyendo cada vez más hacia áreas inaccesibles al dólar. En resumen, funciona eficazmente como una forma más eficiente y flexible del dólar. Además, como red distribuida, Tether funciona fuera del ámbito del sistema bancario y la política monetaria centralizada de Estados Unidos. A medida que aumenta su difusión, las autoridades consideran cada vez más a Tether como una amenaza a la hegemonía del dólar.

La Fed (Reserva Federal de EE.UU) utiliza el dólar de dos maneras para mantener la soberanía. En primer lugar, aprovecha el estatus de la divisa como moneda mundial dominante para influir en la política monetaria mundial. En segundo lugar, es capaz de controlar el flujo y la circulación del dólar a través de los sistemas mundiales de pago y liquidación controlados por Estados Unidos, es decir, SWIFT, Visa y Mastercard.

Desde la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos ha desempeñado un papel fundamental en la configuración del sistema monetario mundial. Gracias a la hegemonía del dólar, ha podido mantener una posición dominante dentro del sistema financiero y al mismo tiempo impulsar el crecimiento económico. Como tal, la política monetaria de la Reserva Federal tiene un impacto directo en los mercados monetarios, financieros y comerciales mundiales.

Por ejemplo, al impulsar su balance, la Reserva Federal puede recuperar periódicamente los dólares y la deuda de propiedad extranjera para mejorar la competitividad comercial. Además, el dominio de SWIFT en todo el mundo aumenta aún más el control de la institución sobre el flujo y la circulación de los dólares, así como el dominio norteamericano.

A través de la red SWIFT, EE.UU. tiene la capacidad de bloquear los acuerdos internacionales de otros países, lo que supone un duro golpe para los países sancionados.

Como forma de moneda resistente a las auditorías, Tether impide el control del país soberano sobre la circulación del dólar y debilita la influencia de la política monetaria de las autoridades federales.

Dado que el actual paradigma monetario se basa en el control centralizado, Tether representa una amenaza para el control y la influencia de la Reserva Federal. Como una forma de moneda independiente del dólar, ha creado un nuevo sistema distribuido que amenaza con reemplazar el sistema bancario tradicional. Además, como la red de Tether no se ve afectada por la política de la institución reguladora de endurecimiento y flexibilización del dólar, también representa una amenaza a la influencia de los EE.UU. frente a la hegemonía del dólar.

Además, Tether también es capaz de evadir el sistema SWIFT creando un sistema descentralizado que puede penetrar en las regiones sancionadas o desatendidas. Aprovechando la falta de confianza hacia la industria blockchain, Tether puede ofrecer una mayor eficiencia al mismo tiempo que elimina los riesgos humanos – así como el banco central y el sistema de pagos. En resumen, la existencia de Tether representa una amenaza para la relevancia y el poder de los sistemas bancarios centralizados.

Los usuarios de Tether no pueden o no quieren acceder a los servicios en dólares americanos a través de canales financieros compatibles. Sin embargo, estos están dispuestos a asumir un costo más alto en comparación con el dólar. Esta diferencia se deriva de las tarifas de canal pagadas por los usuarios finales a los mineros a través de los canales fiat.

Además de mostrar el impacto de Tether en el control de la Reserva Federal, ha abierto nuevas puertas al dólar, especialmente en regiones o países con monedas soberanas débiles y servicios bancarios no desarrollados. Al captar poblaciones desatendidas, Tether está promoviendo aún más el dólar y desvinculando aún más a este último de la política monetaria de la Reserva Federal.

A medida que el uso y las aplicaciones del USDT siguen ganando fuerza, es probable que su valor siga creciendo junto con su red. Esto, junto con los importantes avances en la tecnología fundamental de blockchain, seguirá desafiando la hegemonía financiera y monetaria del dólar y de Estados Unidos.

Abriendo nuevas puertas

A medida que Tether continúe aumentando, se espera que EE.UU. lo examine a fondo para el 2022. Sin embargo, ya ha transformado los mercados financieros y monetarios mundiales creando nuevas posibilidades.

En los últimos años, Tether ha sido objeto de un análisis cada vez más minucioso por parte de los organismos reguladores, en particular en lo que respecta a su estabilidad y sus riesgos. Según documentos presentados al fiscal general de Nueva York en abril de 2019, sólo alrededor del 74% de la oferta de USDT está respaldada por el dólar, lo que plantea la cuestión de una posible corrida. Además, el carácter descentralizado de la criptomoneda dificulta la aplicación de garantías y la disminución de los riesgos, un desafío común que comparten muchas criptos. Por ejemplo, de 2018 a 2019, las pérdidas relacionadas con el fraude y el robo aumentaron de $1.700 millones a $4.400 millones.

Por lo tanto, a medida que la presión sobre el dólar siga aumentando debido a la recesión económica y al creciente déficit de Estados Unidos, este país podrá adoptar medidas para prohibir el uso del dólar estadounidense a todas las entidades que cumplan con la normativa y estén registradas en el país. Dado que el USDT no está registrado en Estados Unidos, esta medida podría no eliminar a Tether, pero obligaría al proyecto a depender de un sistema de dólares extraterritorial, al tiempo que restringiría sus actividades.

En el futuro, los países en desarrollo con monedas soberanas más débiles experimentarán una dolarización acelerada a medida que Tether, Libra y otras stablecoins se hagan cargo de los mercados locales. Sin embargo, países y regiones como China, Reino Unido y la Unión Europea acelerarán el desarrollo de las CBDC nativas para competir mejor en el mercado de divisas del futuro.

Sin embargo, Tether ya ha transformado la forma en que millones de personas se acercan al dinero, a la banca y a las finanzas ofreciendo un nuevo sistema basado en la descentralización. Las principales regiones y países ya están compitiendo para desarrollar y lanzar stablecoins para entrar y competir en este nuevo mercado monetario. Al hacerlo, estos nuevos activos y monedas respaldados por la economía soberana podrían poner en peligro la condición del dólar como moneda de reserva mundial, debilitando así la influencia de Estados Unidos y reforzando la estabilidad interna, una perspectiva que comparten el Reino Unido, la Unión Europea y China.

Por otra parte, otros países con monedas soberanas relativamente débiles pueden sufrir una dolarización debido a las stablecoins. Aunque Tether puede reducir la intervención monetaria de Estados Unidos, su presencia en los mercados desatendidos puede afectar negativamente a la soberanía nacional y la estabilidad financiera.

Como lo demostró Tether, las stablecoins están abriendo un camino alternativo hacia adelante al romper la supremacía del dólar y al mismo tiempo impulsando la innovación. China ya está impulsando el pago electrónico en moneda digital para promover la expansión del yuan digital, mientras que el Reino Unido, Suiza y los Países Bajos están liderando el desarrollo de una CBDC. Incluso Estados Unidos – a pesar de su anterior desconfianza – está discutiendo ahora la posibilidad de desarrollar un dólar digital. Gracias a Tether, estamos entrando en una nueva era de innovación monetaria – y de competencia – a medida que la economía inteligente del futuro se acerca cada vez más.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

Da Hongfei es más conocido por haber cofundado la red Neo de “Economía Inteligente”, basada en una plataforma blockchain, con Erick Zhang en 2014.  Da estudió en la Universidad Tecnológica de China Meridional, donde obtuvo títulos en tecnología e inglés. Trabajó en una empresa de consultoría hasta 2013, después de lo cual aprendió a codificar antes de fundar Neo. Junto con Zhang, Da también fundó OnChain – una firma de cadenas comerciales que provee servicios a empresas privadas.

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